东吴教育 | 职教再迎政策利好,长期看好赛道持续成长_

来源：纺服新消费马莉团队

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1.1. 职业教育立法推出，职业教育再迎利好

本周，教育部发布《职业教育法修订草案（征求意见稿）》，带动教育板块相关标的在本周上涨趋势明显。此次《征求意见稿》明确了“职业教育实行在国务院领导下，分级管理、地方为主、政府统筹、行业指导、社会参与的管理体制”，并且规定职业教育“产教融合、校企合作、工学结合、知行合一”的实施原则，同时全面鼓励发展多层次职业教育，支持社会多种主体广泛参与民办教育。

此次《征求意见稿》进一步明确我国现代职业教育框架体系。此次《征求意见稿》明确提出“职业教育与普通教育相互沟通，初级、中级、高级职业教育有效衔接”，以及“建立职业教育国家学分银行，推进职业教育各类学习成果的认定、积累和转换”。

职业教育实施过程中，产教融合及支持民办力量举办成为发展重要方向。在产教融合方面，《征求意见稿》规定一方面对企业举办职业教育符合条件的进行教育费附加和地方教育附加的一定抵免；另一方面，逐步建立对产教融合型企业的认定制度，对于产教融合型企业进行补贴或政策优惠。职业培训机构也可以与行业企业共同举办与职业教育相关的企业加强校企合作。

在支持民办职业教育方面，从所有权上“地方各级人民政府及行业主管部门可以依法支持社会力量、民间资金参与举办股份制、混合所有制职业学校、职业培训机构”；从补贴鼓励上，“地方各级人民政府可以采取政府补贴、购买服务、提供助学贷款、建立奖励基金以及捐资激励等措施，支持民办职业学校和职业培训机构的发展，可以允许民办职业学校与公办职业学校相互委托管理。”

1.2. 政策红利持续释放，继续推荐业绩确定性高+估值地位的高教板块

2019年以来我国持续推进发展职业教育：国务院在2月颁布《国家职业教育改革实施方案》及《中国教育现代化2035》、3月在政府工作报告中明确提出扩大职业教育招生规模、5月颁布《职业技能提升行动方案(2019—2021年)》。近期教育部七部门联合发布《关于教育支持社会服务产业发展，提高紧缺人才培养培训质量的意见》，提出以职业教育为重点抓手，支持社会服务产业发展；国家发改委还印发《国家产教融合建设试点实施方案》，进一步推动产教融合技术型、创新型人才培养。

此次《征求意见稿》的出炉，进一步表现出国家对职业教育在推动就业方面重要作用的认可，同时也明确了国家对民办职业教育的鼓励态度，继续利好民办职业教育相关标的。从标的上，（1）我们继续推荐增长稳健、市场空间广阔的职业教育龙头中国东方教育（20年27X）、（20年48X）；（2）港股低估值的高教板块公司在国家促进职业教育发展的大背景下依旧有望保持较高增速，推荐中国科培（20年13X）、民生教育（20年11X）、中国新华教育（20年10X）、希望教育（20年13X）。

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本周恒生指数上涨0.58%，教育板块在职教政策利好带动下普遍录得较高涨幅，宇华教育（+11.23%）、天立教育（+5.96%）、中公教育（+5.53%）涨幅靠前。

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3.1. 公司公告

【宇华教育 发行可转债】 公司发行20.24亿港元（外加额外3.24亿港元期权）可转债，票面利率0.9%到期日为2024年12月27日，转股价格（1）5.16港元/股或（2）12月4日起五个交易日加权平均单价中的较高者。

3.2. 行业新闻

【江苏省教育厅印发校外线上培训备案细则】 12月2日，江苏省教育厅、省公安厅等七部门发布关于印发江苏省校外线上培训备案细则（试行）的通知，目标为：到今年底，完成江苏省已开展线上培训的机构备案工作。到2020年12月底前基本建成全国统一、部门协同、上下联动的校外线上培训监管体系。

【北京发布学科类校外培训机构预付式消费管理细则】北京市教委发布《学科类校外培训机构预付式消费管理细则》征求意见，未来预付费消费模式出现的各种问题，或将有解决之道。其主要面向中小学生实施的学科类校外线上、线下培训机构。对培训机构预付费的收费规则、服务合同、退费时限等作出规定。

【教育部发布《关于在自由贸易试验区优化营利性民办学校审批服务的通知》】教育部发布《关于在自由贸易试验区优化营利性民办学校审批服务的通知》，《通知》在审批权限下放、审批清单建立，以及压缩营利性民办校换证时长等方面均作出相关要求。《通知》要求自2019年12月1日起，在上海、广东等18个省市区自由贸易试验区内，对实施专科教育及其他营利性民办高等教育机构，实行“证照分离”改革全覆盖试点，按照优化审批服务方式推进改革。

风险提示

1、政策落地尚有不确定性；

2、各学校招生规模不及预期。

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东吴证券投资评级标准：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

团队介绍

马莉 东吴证券副所长、大消费负责人、纺织服装行业首席分析师

南京大学学士、中国社会科学院经济学博士；现供职于东吴证券研究所，曾供职于中国纺织工业协会、证券研究部。十二年潜心纺织服装行业研究，为投资者创造价值，在市场下打下深深烙印。

2018年纺织服装行业水晶球第1名；2017年新财富纺织服装行业第1名，水晶球第1名；2016年新财富纺织服装行业第1名；2015年新财富纺织服装行业第2名；2014年新财富纺织服装行业第4名，水晶球第3名，金牛奖第3名；2013年新财富纺织服装行业第2名，水晶球第2名，朝阳永续福布斯中国最佳分析师50强；2012年新财富纺织服装行业第4名，水晶球第3名，金牛奖第3名。