过度杠杆化 [中基协:层层嵌套和过度加杠杆等行为长期将增加基金产品的系统性风险]

原标题：中基协：层层嵌套和过度加杠杆等行为长期将增加基金产品的系统性风险

参会代表认为，真正发挥资产管理的效用是一项复杂的系统性工程，需要市场各方努力形成合力，为资产管理行业发展创造良好环境。

中国证券投资基金业协会7月12日召开基金管理公司座谈会。会议强调，基金管理公司作为专业机构，应牢固树立合规意识和底线思维，敬畏风险，不能仅为自身利益，而忽略市场和社会的利益；应认识到层层嵌套和过度加杠杆等行为只能博取短期收益，长期将增加基金产品的复杂性和跨市场、交叉性金融产品的系统性风险，变相抬高资本市场融资成本，降低资源配置效率，损害投资者和行业利益。

会议提出，基金管理公司及其从业人员应坚守资产管理本源，始终敬畏法治，严格遵守《基金法》，从投资者利益出发，当好投资者的“看门人”，以满足社会大众日益增长的财富管理需求为己任，为人民的美好生活添砖加瓦；应全面提高投研水平，深入考察上市公司质量，发展ESG责任投资，切实发挥买方对卖方的监督和促进作用，为投资者提供分享上市公司长期发展红利的良好渠道；应丰富市场投资产品，做好资产配置工具提供商的角色，强化行业在基础资产、投资工具、大类资产配置的资产管理三层架构中的定位，不能将资产管理业务异化为间接融资的工具。

会议认为，基金管理公司的股东方应具备长远眼光和战略定位，敬畏专业的力量，以科学的公司治理为根本，制定差异化的发展战略；以长效激励为依托，制定合理的考核机制，培养投研团队的长期投资理念；以企业文化为纽带，将公司发展与人才成长相绑定，强化人才长期培养和布局战略，增强人才的向心力和稳定性；以专业人士为核心，在公司经营发展中充分发挥专业人士的积极性、主动性和创造性，尊重其积累的宝贵投资经验。

会议指出，行业应当引导投资者尊重市场规律，敬畏市场，相信市场是价值的创造者；应通过开展多样化的投资者教育，帮助投资者培养和树立正确的投资观念，了解资产管理行业“利益共享，风险共担，风险与收益相匹配”的产品设计原则，逐步改变短期高收益的投资目标以及快进快出、追涨杀跌的投资行为模式；鼓励投资者通过长期持有策略和组合投资，分享上市公司长期价值回归，而非通过短期买卖价差获取收益。

会议强调，基金管理公司作为专业机构，应牢固树立合规意识和底线思维，敬畏风险，不能仅为自身利益，而忽略市场和社会的利益；应认识到层层嵌套和过度加杠杆等行为只能博取短期收益，长期将增加基金产品的复杂性和跨市场、交叉性金融产品的系统性风险，变相抬高资本市场融资成本，降低资源配置效率，损害投资者和行业利益。

参会代表认为，真正发挥资产管理的效用是一项复杂的系统性工程，需要市场各方努力形成合力，为资产管理行业发展创造良好环境。一是应以《证券法》和《基金法》作为上位法，将资产管理产品的募集、投资、信息披露等行为统一纳入监管范畴，形成从顶层设计到微观基础一致的制度体系，防范监管套利。二是鼓励长期资金入市，建立合理的考核机制，进一步引入养老资金，大力推动银行、保险等机构与基金管理公司合作，通过大类资产配置投资基金产品，并不断完善基金管理公司的底层配置工具。三是健全资本市场税收体系，建立有利于促进资本形成的税收制度，抑制短期炒作行为。

责编：李志

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