请看这张 负责任金融行为的“十诫”清单——读《金融消费者如何...|

《金融消费者如何购买》 人类金融消费行为的特点与弱点 （荷）W. 弗莱德·范·拉伊 著 吴明子 译 华夏出版社 2019年6月出版

⊙夏学杰

《金融消费者如何购买》是一部关于消费者金融行为的结构性调查研究之作。经历了2008年的国际金融危机后，认知消费者金融行为对管理和研究而言愈发重要，因为金融产品对大多数人而言是很复杂的。荷兰蒂尔堡大学经济心理学名誉教授、著名经济心理学家W.弗莱德·范·拉伊以大量丰富有趣的案例，讨论了金融行为的决定因素和条件，如个体差异和个性、对得失的理解、自信、信任、风险偏好、时间偏好、决策制定和自我调控，这些决定因素和条件与不同类型的金融行为相互关联，剖析了消费者在金融市场中的各种行为及其容易出现的错误，以及如何避免出现非理性的行为。

人并非总能做出最优选择

在经济学理论中，“经济人”常被用作经济学中人的模型，“经济人”能理性决策，拥有固定偏好，利己并追求效用最大化。提出“有限理性”理论的美国经济学家西蒙说过：“经济人具有一个完整一致的偏好系统，使得他总能做出选择。他总是对这些选择一清二楚，可以进行无限复杂的测算，从而做出最优选择。”然而，现实中的人的决策情形是非常复杂的。20世纪末，出现了与“理性人”假设相反的观点。在行为经济学和行为金融学领域，聚焦经济和金融行为的新的描述性模型越来越多。如新古典经济模型就得出这样的结论，人类思考并不是纯理性和零误差效用最大化的，其中充斥着理性的偏见：偏见和启发式。认知偏见是一种存在于思考中的系统性（非随机性）错误，这种错误偏离了形式逻辑和被认同的规范。启发式是一种认知捷径或经验法则，表现为快速而简单的决策，或困难问题简易化处理。启发式的一个例子，就是利用价格和品牌作为产品质量的判断标准。

行为经济学和行为金融学的关注点集中在行为的变化上，而非精神的概念，如知觉、动机、态度的变化和目的。罗伯特·希勒和理查德·塞勒在2013年和2017年获得诺贝尔经济学奖，标志着行为金融学的研究进入主流。拉伊认为，运用行为金融学的思想去分析和教育消费者，有助于消费者减少错误行为的发生，提高金融系统的效率与稳定性。运用行为金融学的思想方法，更能促使金融机构、理财顾问以消费者为导向，重拾信任，为消费者提供合适的产品和服务。

什么是负责任的金融行为

据拉伊的调查，负责任的金融行为的人出现财务问题的可能性较小，并且不太可能有健康问题，例如焦虑和抑郁。《金融消费者如何购买》列举出了负责任金融行为的“十诫”清单。第一条就是量入为出：不花费比你现在拥有或预期未来能拥有的更多的钱。这可以通过年度基准来完成，就像公司的预算一样。在弗里德曼永久收入模型中，消费支出是基于3至5年的平均收入。在莫迪利亚尼的生命周期模型中，消费支出是基于估算的一生的财富。

想不到吧？量入为出，这不是人人都晓得的道理，山野村夫也懂得的道理，怎么经济学家的见识也如此平淡无奇？别急，且细看拉伊怎么分析。

美国硅谷创投人约翰·奇泽姆在《创业：放飞你的梦想》中郑重其事地提出要量入为出。奇泽姆引述《老子》中的一句话——“俭故能广”，用以谈论节俭问题。奇泽姆说，节俭，给人的印象可能是乏味的精打细算，但真相恰恰与此相反。俭朴，是将那些不重要的需求砍掉，然后将重心放到那些最重要的事情上。世界上大多数成功的企业家、高管和投资人都倾向于选择一种俭朴的生活，量入为出。

再看拉伊列举出的其他负责任金融行为清单：避免冲动性决定和购买，审慎地决策，根据相关的特征，货比三家。例如，贷款或房贷的每月还款的金额、固定或可调节利率，以及惩罚条款；金融产品和服务的选择，应该基于金融产品与当前及未来的经济和家庭状况的匹配和适应；为日常开销保有足够的可自由支配收入；只承担投资和信贷中可控和可计算的风险，不是将所有的财产用于投资，而是仅将财产中的一部分投资于风险资产，长期获得更高的回报；设法为无法预料的支出保有储蓄获得缓冲；考虑未来可能出现的各种情况，如收入下降、不可预料的支出、不动产价值下跌，以及新的财政规则等等。

这些清单归结起来，还是量入为出。也许，有人会说做生意就是赌，有好多人就是赌赢了。可是，赌不赢，又如之奈何？那些没有赌赢的人为此家破人亡的故事，难道还少吗？

说到量入为出，我国古代有太多故事和格言，“君子以俭德辟难”，“克勤于邦，克俭于家”，“用度有准，丰俭得中”等等，不胜枚举。只是，这些年来，在鼓励消费的热潮下，在不少人心目中似乎显得过时了。拉伊的负责任金融行为清单，不正是在提醒我们去重温、去深思古代先贤的智慧吗？

面对“负债文明”

随着收入的增长和消费观念的变化，消费金融市场发展进入快车道。有人将当代社会描述为一种“负债文明”。如今，信用的可得性、使用和管理已经成为美国和其他发达国家消费者的“常态”。问题在于，在稳定的收入及丰富的产品和服务的前提下，信用才能在社会中发挥其作用，才有意义。而依据美国经济学家杜森贝利创立的相对收入模型，消费攀比心理是强烈的。如果邻里乡亲谁买了某种型号的车或者在聚会上挥霍了一把，人们也许会觉得自己也可以做同样的事情。与收入较高且生活在同等社会环境的人相比，收入较低的人的消费占其收入的比例更高。还有学者研究发现，自我感觉经济上困难的消费者，常常试图获取稀缺商品或他人无法企及的昂贵品牌。通过这样的行为，他们觉得自己不会比经济条件更好的人差到哪里去。他们也向他人炫耀自己是可以为昂贵的品牌买单的。托尼·朱特在《沉疴遍地》中说：“我们从身边就能发现，个人财富达到了20世纪初期以来前所未有的程度。非必需品的炫耀性消费——住房、珠宝、汽车、服饰、技术玩具——在上一代人中大大增加了。”

统计数字表明，在美国，一位大学毕业生的学生贷款是29000美元，平均一张信用卡的债务是2327美元。在新西兰，所有的学生贷款总额高达70亿美元，并且有评估称，其中10%的借款者要到65岁才有能力偿还他们的贷款。学生贷款通常会被接受，原因在于这是一项对未来挣钱能力的投资。学生很有可能在毕业后获得高薪，但即便如此，也很难及时还款。不仅学生使用贷款，普通的消费者也想“与他人攀比”，购买他们“所需”的耐用品，以便适应其社交圈。对特定产品的个人和社会需求，如房子、汽车和智能手机，似乎购买行为是更重要的驱动器，而不是支付能力和对可自由支配收入的考量。

所以，拉伊认为，对信用卡消费也要慎重。对消费，需要自我控制以规避冲动购物，将其控制在预算限制和可自由支配收入的范围之内。对理财，必须了解金融产品的相关信息，反复权衡。

试试预先承诺和暂时性自由限制

投资风险是无法规避的，只能尽可能地分散。拉伊也建议分散风险。风险分散是减少投资风险的方法。投资者不应该把所有的资源都分配在同一种类型的股票上，而应该使投资组合多样化，投资于许多不同产业或国家的不同股票。这样，一种类型股票的损失可以由另一种类型股票的收益弥补。同样，各种各样的默认选项也被幼稚的投资者亦步亦趋地遵守着。分散是减少风险的好方法，但是投资者应该首先想好：你能承担多大的风险，进而将这些资金分配到各种各样的选择中。在分配的时候，不应选择投资回报有共变，即同时增加或减少的股票。如果不想承担风险，那就应该将钱更多地分配到债券上。风险分散应该是基于投资者自身情况和目标的战略。投资风险越大，收益可能也会越大，如何选择，就看各自的实际情况和投资目标了。

那么，人们到底该如何控制并管束自己不冲动，不过度消费，避免问题性债务，给自己的财产和风险投保，不会成为金融诈骗的受害者呢？意志力不足或是掌控不了自己的冲动时，怎么办？本书提出的办法是，预先承诺和暂时性自由限制可以帮助人们处于正确的轨道上，而责任心、自我调节、自我控制、自我管理、预先承诺和未来时间偏好，是掌控财务状况的重要因素。人们需要掌控自己的财务状况，以便正确决策，采取有效措施，并坚持为提高或维持自己的财务状况而努力。拥有可实现的财务目标和生活目标，以及相应的理财规划，并按照计划持续作为，是掌控个人财务状况的一种方法，也是一种负责任的经济行为。